Minister Bos schreef dinsdag 20 oktober in een brief aan de Tweede Kamer dat
hij en Deutsche Bank op hoofdlijnen een overeenkomst hebben bereikt over de
verkoop van ABN Amro-onderdeel HBU, dertien ABN Amro-kantoren en IFN, een
onderdeel van ABN Amro dat zich specialiseert in debiteurenbeheer.

Lozen Kroes
Maar het akkoord lijkt vooral op een manier voor het ministerie van Financiën
om die lastige Neelie Kroes te lozen. HBU en de andere ABN Amro-onderdelen
moeten van de Eurocommissaris voor Mededinging worden verkocht. Anders
spreekt ze een veto uit over de integratie van Fortis Nederland in ABN Amro.
Ze vindt dat zo’n combinatie met HBU een te groot marktaandeel in het
wholesale-segment zou krijgen in Nederland.

Sinds de nationalisatie van ABN Amro en Fortis Nederland probeert Bos de
verkoopdeal rond te krijgen met Deutsche Bank. Dat was de partij met wie de
vorige eigenaren van ABN Amro – Royal Bank of Scotland, Fortis Groep en
Banco Santandér – al een principeovereenkomst hadden gesloten.

Die verkoop werd vanwege het nationalisatieproces geannuleerd door Bos, maar
de voorwaarde van Kroes bleef staan: de zaak moest verkocht. Daartoe stelde
ze steeds deadlines, die structureel niet gehaald werden door het ministerie
van Financiën.

Onderhandelen over ‘details’
Steeds weer moest Bos terug naar Kroes om uitstel van de deadline te vragen.
Vlak voor de laatste, derde keer mislukten de onderhandelingen omdat
onderhandelaars van het ministerie volgens bronnen op het laatste moment met
extra eisen kwamen. Eisen die voor het ministerie slechts details waren,
maar die voor Deutsche Bank onverteerbaar bleken. Deutsche Bank liep de
onderhandelingen uit en sloeg de deur hard dicht. Even smeten de twee
partijen met modder
naar elkaar.

Maar het duurde niet lang of de partijen zaten alweer aan tafel, op instigatie
van het ministerie van Financiën. De twee partijen praten nu alweer weken
over diverse details. Over de prijs die Deutsche Bank zou betalen zijn de
partijen het eens. Over enkele andere grote zaken, zoals garanties en
mogelijke verliezen op de kredietportefeuille, zou in ieder geval
overeenstemming bestaan.

Kapitaaleisen
Deutsche Bank wil dat enige verliezen uit de met HBU meekomende
kredietportefeuille uiteindelijk niet voor haar rekening komen, maar voor
die van ABN Amro - en dus de facto de Nederlandse staat. Die moet eventuele
verliezen op de balans bij ABN Amro weer goed maken door geld bij te
storten. Dat is vrijwel een verplichting voor Bos, want De Nederlandsche
Bank (DNB) stelt weer kapitaaleisen aan de balans van het nieuwe ABN Amro.

Die balans, het verschil tussen het eigen vermogen en de schulden en
kredieten, moet gezond zijn, stelt DNB. Voldoet Bos niet aan die eis, dan
kan DNB dwars gaan liggen bij de integratie van ABN Amro en Fortis
Nederland.

Naar verluidt is hier grotendeels overeenstemming over. Bos zou ingestemd
hebben met het garant staan. Ook over een afwaardering van de waarde van de
kredietportefeuille met 1 miljard euro zou overeenstemming zijn. Maar dan
nog zijn er belangrijke details (ministerie van Financiën) c.q. eisen
(Deutsche Bank), waarover de beide partijen nog zullen moeten onderhandelen.

Belangrijke zaken
Dat het niet om klein bier gaat, bewijzen bronnen rondom het
onderhandelingsproces die stellen dat de onderhandelingen nog weken kunnen
gaan duren. Dat is opmerkelijk omdat Financiën en Deutsche Bank bij elkaar
al zeker acht maanden aan het praten zijn. De laatste keer werd volgens
bronnen onderhandeld over de laatste details, die Deutsche Bank kennelijk
toch zwaar genoeg bleken om de gesprekken te laten ploffen. Dat de partijen
alsnog uitgaan van weken in plaats van dagen, is een teken dat er nog veel
besproken moet worden.

Een definitieve verkoopovereenkomst is daarmee op zijn best nog ver weg en op
zijn slechtst alsnog onhaalbaar.

Kroes weg
Wat het ministerie van Financiën mogelijk zal helpen is af zijn van de
deadlines van Kroes. Er komt een moment waarop Kroes niet meer zal instemmen
met het verlengen van haar deadlines en dan zit Bos met de gebakken peren,
want dan mag hij ABN Amro en Fortis Nederland niet samenvoegen.

Dat moment hangt als een zwaard van Damocles boven het ministerie van
Financiën, terwijl Deutsche Bank aan de onderhandelingstafel relatief
ontspannen achterover kan leunen. De Duitsers willen HBU graag kopen, maar
duidelijk niet tegen elke prijs.

Nep-akkoord?
Is het 'akkoord op hoofdlijnen' dan een wassen neus of niet? Bronnen dichtbij
de onderhandelingen zijn verdeeld. De één noemt het een volwaardig akkoord,
ook al betreft het nog geen definitieve overeenkomst; de ander is niet
bepaald overtuigd en ziet het inderdaad als een poging om de vervelende
plaaggeest Kroes uit het traject te halen.

Ja, het is een akkoord op hoofdlijnen waarmee Deutsche Bank in principe
aangeeft HBU graag te willen kopen, en dat het ministerie van Financiën de
zaak graag aan de Duitsers overdoet. Maar dat is niet wezenlijk anders dan
een herhaling van zetten; dat Deutsche Bank HBU wil kopen, bleek al toen het
voor het eerst bij de onderhandelingen met Financiën aanschoof. Deutsche
Bank had immers ook al een principe-akkoord met Banco Santandér, Royal Bank
of Scotland en Fortis Groep.

Het is nu aan Neelie Kroes om te besluiten hoe zij dit akkoord interpreteert.

Lees ook:

Gesprekken
over ABN's HBU afgebroken

Principeakkoord
verkoop HBU aan Deutsche Bank

De
HBU-deal mislukt: onkunde of onwil?

Kroes
houdt vast aan verkoop HBU

Bos
geeft Deutsche Bank schuld van HBU-fiasco

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl